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圣农发展:充分受益禽链反转转型B2C步伐将加速

www.tagzzone.com2020-01-19

保持“超重”等级。由于自然清理和有限的引进,肉类和家禽行业的供应急剧萎缩,该公司将从16/17的繁荣逆转中充分受益。“神农仙玉梅”扩张顺利,B2C转型步伐有望加快。根据鸡肉价格的变化,预计2015-17年公司每股收益分别为-0.36(-0.06)/0.88(不变)/1.51(不变),目标价格为30.4元,评级为“超重”。

鸡肉价格稳步上涨,公司将享受“剩饭”。春节过后,毛鸡的价格上涨了大约5%。考虑到该行业的供求关系和当前的鸡苗价格,毛鸡的价格可能会在3月份快速上涨。自2013年以来,该公司一直在“逆市场扩张”,15年来其引进受到的影响较小,引进量约为104,000台。据估计,该公司在2016/17年度将生产4.3亿/5亿根羽毛。

KKR帮助熬过冬天,显着提高生产效率。KKR成为股东后,财务压力减轻,公司的经营管理效率显着提高。本公司肉鸡屠宰时间从42天减少到38-39天,料肉比从1.9-2.0减少到1.7-1.8。

“神农仙玉梅”扩张顺利,B2C转型有望加快。截至2016年2月,美味生鲜店数量接近170家,覆盖近70个县,16年计划覆盖300个县和1500家店。公司将充分调动店主的积极性,鼓励和引导店主进一步开拓当地市场。同时,南平特色农产品有望加速进入新鲜美味体系,提升店铺附加值。

风险提示:鸡肉价格波动、流行病、转化进度不理想、食品安全等风险。

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